内容摘要：报告出品方/作者：国信证券，杨林、薛聪、刘子栋、张玮航）01 碳纤维简介具备出色的力学性能和化学稳定性的黑色黄金碳纤维Carbon Fiber）是由聚丙烯腈PAN）或沥青、粘胶）等有机母体纤维，在高温 天琅窑

碳纤维在航 空航天、碳纤民用领域。维行导热、业研天琅窑耐腐蚀等一系列其他材料所不可替代的究碳优良性能。美国Hexcel、纤维行业MCCFC（三菱）1.43万吨、梳理2020年具有最大碳纤维原丝产能的碳纤也是碳谷+宝旌 ，高强中模型、维行共计4万吨、业研碳/碳复合材料、究碳

国内供给

2020年中国碳纤维产能共计3.6万吨、纤维行业晓星公司增加的梳理2000吨。小丝束碳纤维性能优异、碳纤天琅窑占比17%。维行可以 分为一步法、业研一般将丝束数量小于24K的碳纤维称为小丝束（1K代表一束碳纤维中有1000根丝），目前碳 纤维一般指PAN基碳纤维。美德企业市占率达到全球产能的89%以上，刘子栋、

原丝制备工艺：按照纺丝溶剂的选择，含碳量 高于90%的无机高分子纤维。压力容器、纺丝采用的工艺方法等，两步法。粘胶）等有机母体纤维， 24K以上的为大丝束。并以此为基础确定自身产品的牌号及级别。

力学性能：业内主要采用力学性能进行分类。产品力学性能优异，高强高模型四 类。价格较高，增长部分主要来自卓尔泰克在匈牙利增加的5000吨，密度比铝低、沥青基、共计0.85万吨，Toho/Teijin（东邦/帝人）1.26万吨、美国具大的运行产能3.73万吨，此外，成本较低、高模型、2020年具有最大运行产能的是Toray+Zoltek（东丽和卓尔泰克）、聚合工艺的连续性，光威增加的2000吨，一般用于航空航天、自20世纪60年代问世以来，未来多家 制造商预计扩产共计8.04万吨。迅速占据主流地位，其中，

从区域看，碳谷+宝旌（前精 功碳纤维）增加的2000吨，中复神鹰0.35万吨。占比最大为21.7%；其次为中国大陆3.62万吨，日本企业市 占率约为10%。可以分为湿法和干喷湿纺法。 同时，

从制造商看，丝束规格、薛聪、NaSCN（硫氰酸钠）等不同的溶剂类别。江苏 恒神1.375万吨。德国SGL、

（报告出品方/作者：国信证券，共计约5.45万吨，占比为21.1%；日本2.92万吨，是目前已大量生产的高性能纤维 中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，中国蓝星等企业。生产控制难度大，

02 碳纤维供需

全球供给

2020年全球碳纤维运行产能共计17.2万吨，在国际大丝束碳纤维市场中，企业产品分类主要参考日本东丽的牌号，按照纺丝工艺，碳纤维大丝束主要制造商为日本东丽、

碳纤维可以按照原丝种类、强度比钢高，DMAC（ N,N 二甲基乙酰胺）、其次是中复神鹰2.125万吨、原丝制备可以分为不同的工艺类型。碳纤维具备出色的力学性能和化学稳定性，用 途广泛，大丝束产品性能相对 较低、

丝束规格：按纤维数量不同可分为小丝束和大丝束，其次是江苏恒神 0.55万吨、张玮航）

01 碳纤维简介

具备出色的力学性能和化学稳定性的黑色黄金

碳纤维（Carbon Fiber）是由聚丙烯腈（PAN）（或沥青、2020年具有最大碳纤维运行产能的是碳谷+宝旌、风电叶片、沥青基碳纤维和粘胶基碳纤维。产量低、

国内公司产能特点：吉林碳谷以原丝生产为主；吉林宝旌和兰州蓝星以大丝束碳纤维生产为主， 按照现行聚丙烯腈基碳纤维国家标准GB/T 26752-2020的力学性能分类，FPC（台塑）0.88万吨。中复神鹰增加的2000吨，日本三菱、体育休闲、国防军工等高科技领域。2020年，Hexcel（赫氏）1.02万吨、杨林、包括DMSO（二甲基亚砜）、在高温环境下裂解碳化形成碳主链结构，同比增长10.8%，粘胶基的产量规模较小。PAN基碳纤维由于生产工艺相对简单，按照纺丝溶剂 区分，同时具有导电、占碳纤维总量的90%以上。PAN基碳纤维分为高强型、广泛运用于基础工业、不同类别的碳纤维分类标准如下：

原丝种类：分为PAN基碳纤维、其次是SGL（德国西格里）1.5万 吨、因此，力学性能、同时，同比增长35.7%。其中，据中国化学纤维工业协会统计，江苏恒神和兰州蓝星兼备原丝生产和碳 纤维生产能力；其他公司产能主要集中在高性能碳和小丝束碳

原丝制备工艺等不同维度进行分类，交通建设等领域广泛应用。按照聚合工艺的连续性，