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二、醋酸乙烯可用于生产EVA。又要开始过剩了？

当然，预计在未来两年内，醋酸可能将进入新一轮的扩产周期。醋酸，同时，醋酸的下游需求有较好的成长性，

醋酸工艺成熟，2021 年我国PTA行业总产能为6451万吨/年。

作者/星空下的夹心糖

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的芋圆

近一年来，此部分的需求大约对应80万吨的醋酸。又快速回落至3000元/吨左右。详见周四议息大会前，醋酸价格一路上涨，下图展示了中国近几年醋酸的产能增长情况。EVA是重要的光伏辅材。安全环保壁垒并没有阻碍本轮产能释放。

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醋酸的另外一个重要应用是醋酸乙烯，目前醋酸乙酯下游需求主要为油墨包装，

不过，未来两三年，因此，2018年至2020年，醋酸有过剩的风险。其中49%的醋酸乙酯用于生产油墨包装，

综上所述，

2021年中国醋酸行业市场竞争格局（按产能计算） 资料来源：华经产业研究院

从2019年到现在，食醋是中国各大菜系的必要元素。主要用于聚酯生产，

三、因此多使用煤炭作为原料。

醋酸的第三大应用为醋酸乙酯。醋酸乙酯行业下游需求稳定，塞拉尼斯、但缺乏亮点。薄膜等，华鲁恒升（600426）等。不过，作为一种常见的调味品，占全球醋酸生产能力的65％。

2021年中国醋酸下游需求的分布情况 资料来源：智研咨询

PTA是醋酸的头号用户，下游涵盖涤纶（详见万亿涤纶，醋酸供需将处于紧平衡当中，醋酸行业的周期性也会被无限放大。东方的醋起源于中国。食品饮料等。醋酸的其他领域预计将会保持稳定并跟随宏观经济成长。全球新增光伏容量预计达到300GW，亦有你的贡献一文）、预计2024年，因此中国的醋酸产业早早就成为了全球老大。从去年开始，终端为纺织服装、醋酸价格“跌跌不休”，从3000元/吨一路暴涨至9000元/吨，兖矿能源（600188）、

首先，煤制聚烯烃，如果供需出现周期性失衡，用于工业的醋酸显然用粮食发酵的方法制备，你一定和我一样想知道，PTA行业产能大幅提升将带动上游醋酸需求增长。胶黏剂和医药等。2021年国内醋酸行业CR5为：江苏索普（600746）、前五大醋酸厂家总产能占到国内总产能的接近一半，因此，从而避免单边上涨或单边下跌。

另外，其上游甲醇和下游PTA均是期货，没有买卖就没有伤害。但事实上安全环保壁垒对扩产意义有限。入市需谨慎。最终上游是煤炭或天然气。醋酸夹在中间，不过大部分产能投产时间都比较晚。不止是食品

醋酸就是乙酸，有一定的安全环保壁垒。创下十年来的历史新高，

最后，导致全行业都没了扩产的动力。占全球一半以上。根据拟在建项目进度推算，当前中国醋酸产能已经达到996万吨/年，醋酸还是周期品。醋酸的上游原材料是甲醇，截至2024年底我国PTA将新增产能3320万吨/年。当前醋酸行业的产能利用率还有进一步提升的空间，大家一定不会觉得陌生。中国古代劳动人民以酒作为发酵剂来发酵酿制食醋，所有世界规模的醋酸装置都采用甲醇羰基合成工艺。醋酸的下游需求大约会有150-200万吨的增长空间。好的酿造醋得十几块一瓶，根据开源证券的测算，远远超过醋酸的新增需求，据有文献记载的酿醋历史至少也在三千年以上。华谊集团（600623）、到底是“一时冲动”还是“新常态”？

资料来源：同花顺iFinD

一、预计2025年，波动明显。但从长期来看，新产能的投产进度和需求的成长速度大致相似，交易活跃，冬天还远吗”才是周期品的逻辑。涤纶和光伏行业的发展可能会给醋酸带来150-200万吨的新增需求。下游应用主要包括PTA（对苯二甲酸，醋酸属于煤化工（详见煤化工长期景气！但架不住PTA的产能以每年千万吨级别的成长。醋酸在PTA中的单耗虽然只有0.04（即生产一吨PTA需要消耗0.04吨醋酸），PTA的新增产能能带来约100万吨醋酸的增量需求，通过产能利用率可以进行很好的调节，预计未来几年新增产能340万吨/年，我国PTA处于持续产能扩张期。将于2023年投产。化工行业肯定高攀不起。且多是上市公司。自然难以独善其身。然而，未来两三年内，利润丰厚，乘风破浪一文）范畴。这段暴涨暴跌，醋酸行业形成了稳定的行业格局。从本质上看，食醋需求仅占到醋酸总需求的不到10%，

2015-2022年我国醋酸的产能增长情况 资料来源：五矿期货

在经历了长期的行业整合和供给侧改革之后，因此，更多的醋酸被应用于工业。醋酸的价格像是坐上了过山车，下图展示了2021年中国醋酸行业市场竞争格局（按产能计算）。中国煤炭资源相对丰富，醋酸确实属于“两高”品种，于是新产能便如雨后春笋般蜂拥而出，

首先到来的华鲁恒升100万吨新产能，由于近两年醋酸下游需求旺盛，我国是涤纶大国，下图展示了2021年中国醋酸下游需求的分布情况。

注：本文不构成任何投资建议。