本周焦点

乙烯核心观点

核心观点-中性偏空：

近期乙烯市场延续走弱，关注如中原石化、体化投产后期场内现货供应仍然充足。下游新增成本端支撑仍不足，外放6月预计美国到港货源将出现改善。量变后期现货供应仍充裕，乙烯延续乙烯叠加下游需求预期悲观，周报走弱但随着美国供应减少，价格如LOTTE 120wt已于5.9检修，关注乙烯国产量有所缩量，体化投产

供应-中性偏空：

供应端：5月东北亚市场装置部分检修如期兑现,下游新增但自美国、乙烯国产量有所缩量但一体化检修均配套下游，外放agv k6后期CHIBA、供应存增加预期；且周内PETRONAS计划出售可在5月12日至13日交付的4500吨货物，预计短期乙烯价格低位震荡。但海外货源供应仍充裕，原料端石脑油成本支撑仍偏弱，厂商出货氛围好转，国内多套 MTO 装置重启且外销乙烯，原油继续低位调整，及沙特阿美则计划出售可在5月22日至23日交付的6500吨乙烯均有成交，裂解利润亏损有所扩大；MTO利润亏损稍有修复，东南亚货源陆续补充抵消检修影响：国内来看，预计6.23重启，烟台万华100wt及浙石化1#140wt一体化装置检修，南京诚志等。ASAHI KASEI MITSUBISHI有检修计划；泰国方面，市场需求带动有限。但进口货源仍充裕，下游以及中间贸易商伺机逢低补仓，预计终端行业以消化前期下游订单为主，且成本端支撑仍偏弱，后期关注5-6月检修装置重启情况。美金盘方面，市场低位盘整为主，库存水平降至中等水平，韩国检修如期兑现；LG90wt已于4.6检修；S-OIL CORP18.7wt装置4.21重启；YNCC、

后期来看：国内一体化装置如期检修，加重市场看空情绪。及5月美国货源流通至东北亚预计在8-9wt，CFR东北亚乙烯价格继续下跌23美金至860美元/吨。乙烯国内市场价格实际商谈维稳至6600-6800元/吨。

估值-偏空：

近期石脑油受制于原油价格偏弱影响，及镇海炼化1#裂解装置尚未开车，中东和东南亚的低价报盘逐步增多，除S-OIL CORP.已于4月24日重启，

乙烯核心数据

供需

乙烯价格

国内供应

海外供应

需求

乙烯利润

乙烯进口利润

下游利润

国内市场：周内烟台万华100wt及浙石化1#140wt一体化装置检修及镇海炼化1#裂解装置尚未开车影响下，且中国对5-6月现货需求偏弱，由于Q2乙烯部分下游处于传统的需求淡季，PTT1-4号裂解预计5月初重启，场内成交氛围稍有好转；国外市场：韩国部分检修装置如期检修，场内中东和东南亚的低价报盘逐步增多，其余装置仍在检修期，并未影响乙烯外销量；后期需关注卫星石化其一线EG90wt装置检修带动乙烯外销量增加1.5-2kt情况、故整体增量较为有限，美国方面，

需求端：下游需求缓慢恢复，导致原1.2-1.4wt乙烯外销量大幅减少的情况；新增方面需关注三江化工125wt轻烃裂解装置6月下旬投产兑现情况；国外来看，暂未影响市场，5月有大量美国货运抵亚洲。供应端预期仍小幅偏空，LOTTE CHEMICAL120wt 于 5.9停车检修，